USDC追逐USDT，稳定币市场格局悄然发生变化

在过去的两个月里，加密市场的种种迹象都在动摇投资者的信心：Terra 稳定币 UST 的崩盘，加密货币借贷平台 Celsius 的挤兑，加密对冲基金三箭资本面临计算危机，以及很快。

随着各类代币价格暴跌，加密货币正在进入新一轮寒冬。 在普遍的看跌情绪下，为了避免损失，投资者更愿意将牛市中的部分收益换成稳定币，以度过艰难的加密熊市。 此时，加密市场两大稳定币Tether（USDT）和US Dollar Coin（USDC）的表现大相径庭。

根据 CoinGecko 的数据，自 5 月初以来，Tether 的市值已从 830 亿美元的历史高位下跌了 19%； 反观USDC，同期上涨5%，市值一度突破560亿美元，创历史新高。 从这组数据中不难看出，Tether 的供应量在持续萎缩，自市场崩盘以来，大额投资者纷纷套现 USDT 头寸，而 USDC 的供应量则随着需求的增加而不断扩大。

不得不承认，USDC在熊市期间表现强劲。 过去50天，USDC共28次刷新流通量新高。 6 月 15 日，USDC 与 Tether 的市值差距已经缩小至约 120 亿美元，为 2020 年秋季以来最接近的水平。

在Tether市值持续下滑的情况下，USDC的市值只需要再增长21%就可以超越Tether，而这个增速对于USDC来说似乎并不算太​​难。 如果 Tether 继续下降趋势，那么 USDC 将更快赶上。 这一切似乎是一个非常严重的警告：在当前的加密货币熊市中，没有任何资产能够保持其主导地位，即使它是好的。

通常，投资者使用 Tether 和 USDC 等稳定币作为其他加密货币的交换媒介，尤其是当美元不可用或无法在 Uniswap 等 DEX 上交易时。 坦率地说，稳定币交易往往占据加密市场交易量的很大一部分。 如果按市值计算，目前稳定币的交易量甚至超过了BTC、ETH，甚至前十的其他Token的交易量总和。

但自5月初以来，Tether的流通量（该指标仅统计在普通投资者中流通的USDT，不包括私募或企业持有的代币）减少了近150亿枚。 尤其是5月第二周，Terra开始崩盘，各种稳定币受到冲击，USDT一度与美元脱钩，市场出现大面积恐慌。 结果，Tether 持有者套现了价值近 70 亿美元的稳定币。

事实上，投资者的挤兑似乎表明对加密货币市场的复苏失去了信心，甚至投资于稳定币等资产看起来也是一种冒险之举。 不过，Tether 的首席技术官 Paolo Ardoino 从另一个角度解释了市场情况。 他公开表示，此次挤兑显示了该公司处理此类赎回能力的另一个方面。 从那时起，Tether 已向投资者支付了约 80 亿美元。

当然，Tether 仍然存在一些争议。 例如，Tether 近期向其附属交易平台 Bitfinex 转账 45 亿美元，但对应的 Tether 稳定币是否被销毁仍存疑。 人们不知道这些稳定币是否被转换成现金并退出流通。 消除，或者直接转移到Bitfinex。

Tether 发言人表示，在 6 月 22 日的前 24 小时内，Tether 的稳定币交易量达到 480 亿美元市场上usdt多少钱一个，而 USDC 的交易量仅为 50 亿美元左右。 从这个角度来看，Tether 更实用，虽然市值有所下降，但实际上恰恰证明了 Tether 储备的临近完全可以满足流动性赎回需求。 该发言人还表示，Tether 并不想迎合传统银行业，而是希望专注于成为 P2P 交易、汇款和对冲通胀的自由化工具，这也是为什么 Tether 的市值在 2018 年受到现金赎回的影响。过去几周。 下降的原因。 总体来看，尽管USDT市值下跌市场上usdt多少钱一个，但24小时交易量仍是USDC的9倍以上。

虽然USDT和USDC有着长期的竞争关系，但这并不妨碍他们在稳定币队伍中牢牢占据优势地位。 根据 CoinGecko 的历史数据，6 月 15 日，这两种稳定币的总市值占稳定币总市值的 79%（1550 亿美元），第三大稳定币币安美元（BUSD）的市值，是170亿美元。

2022年初，Tether的市值约为780亿美元，几乎是当时USDC市值的两倍，但随后USDT与USDC的市值差距开始缩小。 从市值来看，这两种稳定币目前是仅次于 BTC 和 ETH 的第三、第四大加密货币。

当 Terra 的稳定币 UST 在 5 月初与美元脱钩时，人们急于划清 UST 等算法稳定币与 USDT 和 USDC 等由现金或现金等价物储备支持的中心化稳定币之间的界限。 当时，Tether 联合创始人 Reeve Collins 表示，Tether 持有者应该感到非常安全，因为 Tether 将继续与美元挂钩，不会受到市场动荡的影响。 此外，Reeve Collins 还表示，如果看到算法稳定币的持有者转向 Tether 等资产支持代币，他不会感到惊讶。

但即便如此，USDT似乎还是受到了UST崩盘的影响。 UST崩盘仅两天后，市场恐慌情绪加剧，Tether一度跌至0.95美元，随后1:1重新与美元挂钩。 同一天，Circle 的首席战略官 Dante Disparte 发表了一篇博文，似乎讽刺了 Tether “伪装成稳定币”但实际上并不稳定的事实。 他写了：

“如果你想留住与美元 1:1 挂钩的买家，那么你必须持有以美元计价并受监管的高质量流动资产（在银行业术语中称为 HQLA）。”

事实证明，USDC 并没有跌破 0.99 美元，非常幸运地度过了这场由 Terra 引发的稳定币危机。 不过据CoinGecko报道，就在上周一（6月13日），也就是Celsius宣布冻结用户账户的次日，USDC实际上经历了短暂的美元脱钩，当时价格一度跌至0.97美元。

同样在上周，Tether“艰难地”发表声明驳斥了所谓的“准备金传闻”，这是其将现金储备投资于商业票据的证据。 2021 年 9 月，Tether 因将其大部分现金储备投资于商业票据而引起广泛关注（据传房地产开发商恒大和佳兆业去年面临无法支付美元债券的风险——而 Tether 的 690 亿美元在现金储备中，306 亿美元投资于此类债券）。

但此后，Tether 决定调整储备策略，并表示将进一步减持商业票据。 该公司的会计师事务所在一份报告中表示，截至 2022 年 3 月 31 日，商业票据和债券仅占 Tether 820 亿美元储备的四分之一左右。

不仅如此，Tether 上周的声明还试图在 Celsius 和三箭资本之间划清界线。 声明称，Tether“除了公司净资产的少量投资外，对 Celsius 没有任何兴趣，并且没有向三箭资本提供贷款。 Tether 也一直在努力与债权人达成共识，以避免清算风险。 “

（旁注：三箭资本联合创始人 Kyle Davies 和 Su Zhu 曾表示，他们在 5 月份 Terra 崩盘时损失了 2 亿美元。在高峰期，三箭资本管理着约 100 亿美元，但截至 4 月，其管理的基金已经缩减至约 30 亿美元。）

根据 CoinGecko 数据，截至 2021 年 5 月 17 日，Tether 与 USDC 的市值差距达到 2020 年以来最大，当时 USDT 的市值为 590 亿美元，几乎是 USDC（170 亿美元）的四倍。

然而，从2021年5月开始，加密市场开始进入长期动荡期。 尤其是2021年5月23日，全球加密市场在24小时内下跌了9%。

更糟糕的是，随后一连串的坏消息进一步打击了加密货币价格：特斯拉首席执行官埃隆·马斯克宣布公司将停止接受比特币支付； 顶级加密货币交易所，包括 Binance 和 Coinbase 遇到的服务中断； 国内监管机构开始全面关停各地BTC挖矿业务。

当我们回到2021年5月17日之后的一周，也就是2021年5月23日，我们会发现Tether的市值几乎没有变化，而USDC的市值却增加了40亿美元。 虽然 Tether 仍然是第一稳定币，但 USDT 和 USDC 的市值比率在短短一周内从 4 倍下降到 3 倍。

毫无疑问，此前Tether的市值一直领先于USDC。 然而，加密市场瞬息万变，谁也不能保证自己是永远的赢家。 而且，目前的反转趋势确实已经显露出来，而且很可能还会继续下去。

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